“除了銀行股, 還有別的好公司嗎？”孔詩妍好奇。
雲珞：“有。”
雲珞：“前幾年房地產很火，知道嗎？”
“知道。”提起這件事, 孔詩妍忍不住歎氣，“那時我還是學生，買不起房。等到畢業工作，有了收入，房價噌噌噌往上漲，根本湊不齊首付。”
雲珞：“買不起房子，可以買‘房地產開發’公司股票。有隻股票四年前8塊，最低降到6.5塊，現在37塊。”
孔詩妍, “！！！”
四年4.6倍漲幅？這也太暴利了！
雲珞：“樓市最好的那些年, 公司淨利潤打著滾地上漲。大概三四年, 市值就能翻一倍。有些擴張快的, 一兩年就能翻倍。”
“除了房地產，還有一些行業因此受益。”
“買了房子裝修, 需要水泥, 所以水泥銷量暴增。裝修完房子需要購置冰箱、空調等電器，所以家電行業發展迅猛。”
“除此之外, 家具、床上用品、廚衛用具、室內裝飾等行業，生意也很好做。”
孔詩妍許久無言。
在她抱怨“普通人注定沒辦法發財”時，生活中其實處處都是機會。隻是她不知道，也沒把握住。
“錯過了房地產, 以後還能遇到類似的機會嗎？”孔詩妍惆悵。
雲珞：“機會一直有，隻看你能不能發現。”
雲珞：“除了買賣股票, 投資者還可以在證券市場打新股。中一隻少說一兩萬, 運氣好中了肥簽, 一次能賺五六萬。少數特別優秀的公司，一隻新股賺十多萬也不是不可能。”
雲珞：“一般來說，堅持打新，一年有10%的無風險收益。運氣好，能有30%的收益。”
孔詩妍，“……”
致富手段有不少，可惜係統提起前，她聽都沒聽說過。
孔詩妍自我反省。
平常總埋怨投資渠道少，有錢隻能放銀行。安全是安全，可利息太低，永遠跑不贏膨脹。
如今迴想起來，怪誰呢？
她早就聽說股票市場，卻被別人的虧錢經曆嚇到，根本沒有深入了解過。
不學習，不自己想辦法，誰會平白無故把發財機會告訴她？
想到這，孔詩妍暗下決心。一定要好好學，絕對不能當一輩子窮人！
**
孔詩妍是寵物醫院的醫生，工資水平算中等偏上。可每月有固定支出房租，因此攢錢攢的極為艱難。
幸好她啟蒙早，大學時期就有了理財意識。因此工作三年，扣扣索索，總算存了六萬塊錢。
留下一萬塊應急，其餘五萬轉入新開的證券賬戶，打算開始致富之路。
雲珞多看了宿主兩眼，“以你的薪資水平，要想存下六萬不是一件容易的事。”
“沒辦法啊。”孔詩妍嘟囔，“對於像我這樣普通家庭長大的孩子來說，隻能靠省吃儉用攢下第一桶金。”
“要是哪天遇見發財機會，手裏卻沒有資金，那多難受？”
“為了存下這筆錢，百元周、自己做飯、網上搜省錢小竅門，能做的都做了。”
“話說迴來，留給普通人的上升途徑真的好少。每個月有生活開支、房租開支，就算再節約，有些支出還是省不掉。”
“工資麽，基本維持在同一水平線，不會多也不會少。要老板加薪，簡直比要他命還難。”
孔詩妍說著說著就想歎氣。
正因為覺得職場沒指望，她才想學習投資，自己給自己加薪。誰知騙局那麽多，簡直防不勝防。
雲珞：“所以要學投資。”
孔詩妍本想打開電腦，翻閱交易市場所有股票。行動前她動作一頓，看向係統，“我想選幾隻好的股票，有什麽建議？”
雲珞想了想，“公司發展一般會經曆三個階段，分別是‘成長期’、‘成熟期’、‘衰退期’。”
“比如前幾年的房企，就是快速成長階段。”
“國內大型銀行屬於成熟期，紡織業屬於衰退期，也叫夕陽產業。”
“這跟我挑選股票有關係？”孔詩妍分外不解。
雲珞：“不是說了嗎？買股票就是買公司。挑選好的生意、好的企業，才能賺到錢。”
孔詩妍似懂非懂，“就好比前幾年的房地產和家電行業？”
雲珞：“對。”
孔詩妍掏出小本本，順便拿起筆，“你繼續說。”
雲珞：“股票投資裏有個重要指標，叫做roe，也叫淨資產收益率。”
“什麽意思？簡單來說，價值100萬的公司，一年能賺15萬，roe就是15%。”
“行內普遍認為，長期持有股票的收益，等同於這隻股票的roe。”
“比如你投入100萬，開了家超市。扣除所有成本，年賺15萬。每年把賺的錢取出，用作生活開銷，之後永遠以100萬本金經營，永遠年賺15萬。”
孔詩妍“唰唰”寫個不停，末了抬頭感慨，“還真是做生意啊……”
雲珞：“成熟期產業，roe都比較穩定。”
雲珞：“比如銀行、公路收費、水力發電等行業，每年roe在12%-16%之間浮動，變化不大。”
雲珞：“這類公司就是穩，不指望高速擴張，所以會持續把利潤拿出來分紅。”
“成長期和衰退期呢？”孔詩妍問。
雲珞：“成長期，今年roe100%，一年迴本。”
孔詩妍：“……”
握筆的手隱隱有些顫抖。
雲珞：“roe能常年持續穩定在20%以上的公司都是好公司。公司規模擴大，維持高水平的roe極其困難。”
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“我知道了。”孔詩妍深吸一口氣，筆杆子動的飛快，打算把要點都記下來。
雲珞：“衰退期行業別碰。今年roe10%，明年5%，後年說不定虧損。買這樣的股票，還不如買銀行理財。”
“明白。”孔詩妍奮筆疾書，寫了滿滿一頁。
等確定係統沒有什麽要囑咐的，她打開交易軟件，一隻股票、一隻股票地翻看。
**
最終挑出十多隻不錯的股票。
問題是，這裏麵有些屬於家電、房地產行業。過去四年，房地產十分火熱。未來數年，孔詩妍不覺得樓市會保持現在的熱度。
“那就剔除。”雲珞道，“如果你對一個行業不看好，你就沒有辦法說服自己長期持有。”
“恩。”孔詩妍重重點頭，隨即將家電、房地產行業股票全部刪除。
隻是刪完，自選股裏還剩六隻。
“剩餘股票屬於四個行業，環保、科技、醫藥、養殖。”孔詩妍說。
雲珞：“好的公司也要買的便宜才能有好的迴報，有些估值不合理的可以刪去。”
“怎樣看估值合理不合理？”孔詩妍虛心求教。
雲珞：“看pb（市淨率，pb=股價/每股淨資產），一般pb不超過2。”
雲珞：“有些銀行的股價低於淨資產，俗稱‘破淨’。pb=0.7，意思是，100萬的資產，按照市場價，70萬就能買到。”
雲珞：“有些科技股的股價遠高於淨資產。pb=4，意思是，100萬的資產，有人願意花400萬買下。”
“為什麽？”孔詩妍不可思議，“這不是傻嗎！”
雲珞解釋，“有人看好科技股發展前景，願意出高價買下。如果真的是好公司，具有獨特科研技術，roe每年保持在100%以上，就算以四倍的價格購買股權，以後也會大賺特賺。”
孔詩妍想了想，發現是這麽個道理，“為什麽剔除？”
雲珞：“roe每年保持在100%以上，這樣的公司太少了。”
雲珞：“一旦某年業績銳減，roe降為10%，不曉得猴年馬月才能把錢賺迴來。”
雲珞：“市場一般給予成長期行業更高估值，因此需要依靠高成長性、高roe把錢賺迴來。”
雲珞：“對於成熟期行業，利潤比以往少的多或虧損，叫做爆雷。對於成長期行業，失去成長性就叫爆雷。”
信息量太大。
孔詩妍感覺自己好像聽懂了，又好像沒懂。
“總之，”她定了定神，“pb超過5的科技公司不合適，太貴。pb超過3的醫藥公司也不合適，偏貴。”
刪刪減減，最後還剩下一隻環保股和一隻養豬股。
孔詩妍猶豫不決。
雲珞：“這兩隻股票都不錯。”
雲珞：“環保概念是未來的熱門。以前犧牲環境搞經濟，以後得花大價錢治理環境。”
雲珞：“豬有豬周期，一般三四年一輪迴。”
孔詩妍反複思量，仍是拿不定主意。無奈之下，她隻得求助係統，“如果是你，你選哪隻股票？”
雲珞，“……”
說了這麽多，到頭來還是由她做決定。
雲珞：“我選養殖。”
“好！”孔詩妍幹淨利落地將環保股刪除，自選股裏僅留一隻養豬股，“我看現在的價格不貴，可以全倉買入嗎？”
雲珞：“低估都能買入。”
雲珞：“目前的價格正合適。”
“明天開盤就買！”孔詩妍摩拳擦掌。
雲珞：“醜話說在前麵。”
雲珞：“市場是不理性的，投資需謹慎。”
雲珞：“就算此刻的價格是低估，它之後也有可能更低。”
孔詩妍微怔，下意識道，“那再等一等，跌了再買不行嗎？”
雲珞：“市場非理性，變動無規律。”
雲珞：“買入後，股票價格可能漲、可能跌。”
雲珞：“你買了，也許後續會跌。你沒買，等更低價，也許這就是近期低點。”
孔詩妍，“……”
“那怎麽辦？”她訥訥問。
雲珞：“低估狀態，想買隨時買。”
雲珞：“買入後做好長期抗戰準備。”
雲珞：“別忘了，房地產股票從8塊漲到37塊，之前最低也曾跌到6.5塊。”
相比37塊，8塊肯定不算貴。可即便如此，它還是跌了近20%。
如果股票價格下滑，她能撐住不賣麽？
孔詩妍捫心自問，卻發現自己沒有一點把握。
※※※※※※※※※※※※※※※※※※※※
投資一般都是收益越高，風險越大。
銀行定存收益低，所以風險也低。
其他投資存在一定風險，所以收益比銀行高。
那麽，為什麽打新股幾乎沒有風險，收益又很高？因為這相當於中彩票，中獎幾率非常低，一年中不了一次都是正常的。
**
有人問，為什麽100億市值的時候7元，110億市值的時候6元？因為市場是非理性的。
價格已經很便宜了，還是有可能下跌。
比如2月3號股市暴跌。很多銀行市價非常便宜，但它就是跌了。
還有之前鬱金香的例子，10000的價格算高嗎？算。後來有繼續上漲嗎？有，漲到11400。
但是從長期看，價格會向價值靠攏。漲多了的會跌，跌多了的會漲。
**
公路收費和水利發電
比如大秦鐵路，近幾年roe14%。每年都會把50%淨利潤拿出來分紅。
比如長江電力，近幾年roe16%，每年把70%淨利潤拿出來分紅。
這些都是優質債券。
**
公司能夠創造並維持高水平的roe是可遇而不可求的，這樣的事情實在太少了！因為當公司的規模擴大時，維持高水平的roe是極其困難的事。
——巴菲特
股票投資的長期迴報，等同於這個股票的roe。
——查理芒格（巴菲特搭檔）
雲珞：“有。”
雲珞：“前幾年房地產很火，知道嗎？”
“知道。”提起這件事, 孔詩妍忍不住歎氣，“那時我還是學生，買不起房。等到畢業工作，有了收入，房價噌噌噌往上漲，根本湊不齊首付。”
雲珞：“買不起房子，可以買‘房地產開發’公司股票。有隻股票四年前8塊，最低降到6.5塊，現在37塊。”
孔詩妍, “！！！”
四年4.6倍漲幅？這也太暴利了！
雲珞：“樓市最好的那些年, 公司淨利潤打著滾地上漲。大概三四年, 市值就能翻一倍。有些擴張快的, 一兩年就能翻倍。”
“除了房地產，還有一些行業因此受益。”
“買了房子裝修, 需要水泥, 所以水泥銷量暴增。裝修完房子需要購置冰箱、空調等電器，所以家電行業發展迅猛。”
“除此之外, 家具、床上用品、廚衛用具、室內裝飾等行業，生意也很好做。”
孔詩妍許久無言。
在她抱怨“普通人注定沒辦法發財”時，生活中其實處處都是機會。隻是她不知道，也沒把握住。
“錯過了房地產, 以後還能遇到類似的機會嗎？”孔詩妍惆悵。
雲珞：“機會一直有，隻看你能不能發現。”
雲珞：“除了買賣股票, 投資者還可以在證券市場打新股。中一隻少說一兩萬, 運氣好中了肥簽, 一次能賺五六萬。少數特別優秀的公司，一隻新股賺十多萬也不是不可能。”
雲珞：“一般來說，堅持打新，一年有10%的無風險收益。運氣好，能有30%的收益。”
孔詩妍，“……”
致富手段有不少，可惜係統提起前，她聽都沒聽說過。
孔詩妍自我反省。
平常總埋怨投資渠道少，有錢隻能放銀行。安全是安全，可利息太低，永遠跑不贏膨脹。
如今迴想起來，怪誰呢？
她早就聽說股票市場，卻被別人的虧錢經曆嚇到，根本沒有深入了解過。
不學習，不自己想辦法，誰會平白無故把發財機會告訴她？
想到這，孔詩妍暗下決心。一定要好好學，絕對不能當一輩子窮人！
**
孔詩妍是寵物醫院的醫生，工資水平算中等偏上。可每月有固定支出房租，因此攢錢攢的極為艱難。
幸好她啟蒙早，大學時期就有了理財意識。因此工作三年，扣扣索索，總算存了六萬塊錢。
留下一萬塊應急，其餘五萬轉入新開的證券賬戶，打算開始致富之路。
雲珞多看了宿主兩眼，“以你的薪資水平，要想存下六萬不是一件容易的事。”
“沒辦法啊。”孔詩妍嘟囔，“對於像我這樣普通家庭長大的孩子來說，隻能靠省吃儉用攢下第一桶金。”
“要是哪天遇見發財機會，手裏卻沒有資金，那多難受？”
“為了存下這筆錢，百元周、自己做飯、網上搜省錢小竅門，能做的都做了。”
“話說迴來，留給普通人的上升途徑真的好少。每個月有生活開支、房租開支，就算再節約，有些支出還是省不掉。”
“工資麽，基本維持在同一水平線，不會多也不會少。要老板加薪，簡直比要他命還難。”
孔詩妍說著說著就想歎氣。
正因為覺得職場沒指望，她才想學習投資，自己給自己加薪。誰知騙局那麽多，簡直防不勝防。
雲珞：“所以要學投資。”
孔詩妍本想打開電腦，翻閱交易市場所有股票。行動前她動作一頓，看向係統，“我想選幾隻好的股票，有什麽建議？”
雲珞想了想，“公司發展一般會經曆三個階段，分別是‘成長期’、‘成熟期’、‘衰退期’。”
“比如前幾年的房企，就是快速成長階段。”
“國內大型銀行屬於成熟期，紡織業屬於衰退期，也叫夕陽產業。”
“這跟我挑選股票有關係？”孔詩妍分外不解。
雲珞：“不是說了嗎？買股票就是買公司。挑選好的生意、好的企業，才能賺到錢。”
孔詩妍似懂非懂，“就好比前幾年的房地產和家電行業？”
雲珞：“對。”
孔詩妍掏出小本本，順便拿起筆，“你繼續說。”
雲珞：“股票投資裏有個重要指標，叫做roe，也叫淨資產收益率。”
“什麽意思？簡單來說，價值100萬的公司，一年能賺15萬，roe就是15%。”
“行內普遍認為，長期持有股票的收益，等同於這隻股票的roe。”
“比如你投入100萬，開了家超市。扣除所有成本，年賺15萬。每年把賺的錢取出，用作生活開銷，之後永遠以100萬本金經營，永遠年賺15萬。”
孔詩妍“唰唰”寫個不停，末了抬頭感慨，“還真是做生意啊……”
雲珞：“成熟期產業，roe都比較穩定。”
雲珞：“比如銀行、公路收費、水力發電等行業，每年roe在12%-16%之間浮動，變化不大。”
雲珞：“這類公司就是穩，不指望高速擴張，所以會持續把利潤拿出來分紅。”
“成長期和衰退期呢？”孔詩妍問。
雲珞：“成長期，今年roe100%，一年迴本。”
孔詩妍：“……”
握筆的手隱隱有些顫抖。
雲珞：“roe能常年持續穩定在20%以上的公司都是好公司。公司規模擴大，維持高水平的roe極其困難。”
這章沒有結束^.^，請點擊下一頁繼續閱讀！
“我知道了。”孔詩妍深吸一口氣，筆杆子動的飛快，打算把要點都記下來。
雲珞：“衰退期行業別碰。今年roe10%，明年5%，後年說不定虧損。買這樣的股票，還不如買銀行理財。”
“明白。”孔詩妍奮筆疾書，寫了滿滿一頁。
等確定係統沒有什麽要囑咐的，她打開交易軟件，一隻股票、一隻股票地翻看。
**
最終挑出十多隻不錯的股票。
問題是，這裏麵有些屬於家電、房地產行業。過去四年，房地產十分火熱。未來數年，孔詩妍不覺得樓市會保持現在的熱度。
“那就剔除。”雲珞道，“如果你對一個行業不看好，你就沒有辦法說服自己長期持有。”
“恩。”孔詩妍重重點頭，隨即將家電、房地產行業股票全部刪除。
隻是刪完，自選股裏還剩六隻。
“剩餘股票屬於四個行業，環保、科技、醫藥、養殖。”孔詩妍說。
雲珞：“好的公司也要買的便宜才能有好的迴報，有些估值不合理的可以刪去。”
“怎樣看估值合理不合理？”孔詩妍虛心求教。
雲珞：“看pb（市淨率，pb=股價/每股淨資產），一般pb不超過2。”
雲珞：“有些銀行的股價低於淨資產，俗稱‘破淨’。pb=0.7，意思是，100萬的資產，按照市場價，70萬就能買到。”
雲珞：“有些科技股的股價遠高於淨資產。pb=4，意思是，100萬的資產，有人願意花400萬買下。”
“為什麽？”孔詩妍不可思議，“這不是傻嗎！”
雲珞解釋，“有人看好科技股發展前景，願意出高價買下。如果真的是好公司，具有獨特科研技術，roe每年保持在100%以上，就算以四倍的價格購買股權，以後也會大賺特賺。”
孔詩妍想了想，發現是這麽個道理，“為什麽剔除？”
雲珞：“roe每年保持在100%以上，這樣的公司太少了。”
雲珞：“一旦某年業績銳減，roe降為10%，不曉得猴年馬月才能把錢賺迴來。”
雲珞：“市場一般給予成長期行業更高估值，因此需要依靠高成長性、高roe把錢賺迴來。”
雲珞：“對於成熟期行業，利潤比以往少的多或虧損，叫做爆雷。對於成長期行業，失去成長性就叫爆雷。”
信息量太大。
孔詩妍感覺自己好像聽懂了，又好像沒懂。
“總之，”她定了定神，“pb超過5的科技公司不合適，太貴。pb超過3的醫藥公司也不合適，偏貴。”
刪刪減減，最後還剩下一隻環保股和一隻養豬股。
孔詩妍猶豫不決。
雲珞：“這兩隻股票都不錯。”
雲珞：“環保概念是未來的熱門。以前犧牲環境搞經濟，以後得花大價錢治理環境。”
雲珞：“豬有豬周期，一般三四年一輪迴。”
孔詩妍反複思量，仍是拿不定主意。無奈之下，她隻得求助係統，“如果是你，你選哪隻股票？”
雲珞，“……”
說了這麽多，到頭來還是由她做決定。
雲珞：“我選養殖。”
“好！”孔詩妍幹淨利落地將環保股刪除，自選股裏僅留一隻養豬股，“我看現在的價格不貴，可以全倉買入嗎？”
雲珞：“低估都能買入。”
雲珞：“目前的價格正合適。”
“明天開盤就買！”孔詩妍摩拳擦掌。
雲珞：“醜話說在前麵。”
雲珞：“市場是不理性的，投資需謹慎。”
雲珞：“就算此刻的價格是低估，它之後也有可能更低。”
孔詩妍微怔，下意識道，“那再等一等，跌了再買不行嗎？”
雲珞：“市場非理性，變動無規律。”
雲珞：“買入後，股票價格可能漲、可能跌。”
雲珞：“你買了，也許後續會跌。你沒買，等更低價，也許這就是近期低點。”
孔詩妍，“……”
“那怎麽辦？”她訥訥問。
雲珞：“低估狀態，想買隨時買。”
雲珞：“買入後做好長期抗戰準備。”
雲珞：“別忘了，房地產股票從8塊漲到37塊，之前最低也曾跌到6.5塊。”
相比37塊，8塊肯定不算貴。可即便如此，它還是跌了近20%。
如果股票價格下滑，她能撐住不賣麽？
孔詩妍捫心自問，卻發現自己沒有一點把握。
※※※※※※※※※※※※※※※※※※※※
投資一般都是收益越高，風險越大。
銀行定存收益低，所以風險也低。
其他投資存在一定風險，所以收益比銀行高。
那麽，為什麽打新股幾乎沒有風險，收益又很高？因為這相當於中彩票，中獎幾率非常低，一年中不了一次都是正常的。
**
有人問，為什麽100億市值的時候7元，110億市值的時候6元？因為市場是非理性的。
價格已經很便宜了，還是有可能下跌。
比如2月3號股市暴跌。很多銀行市價非常便宜，但它就是跌了。
還有之前鬱金香的例子，10000的價格算高嗎？算。後來有繼續上漲嗎？有，漲到11400。
但是從長期看，價格會向價值靠攏。漲多了的會跌，跌多了的會漲。
**
公路收費和水利發電
比如大秦鐵路，近幾年roe14%。每年都會把50%淨利潤拿出來分紅。
比如長江電力，近幾年roe16%，每年把70%淨利潤拿出來分紅。
這些都是優質債券。
**
公司能夠創造並維持高水平的roe是可遇而不可求的，這樣的事情實在太少了！因為當公司的規模擴大時，維持高水平的roe是極其困難的事。
——巴菲特
股票投資的長期迴報，等同於這個股票的roe。
——查理芒格（巴菲特搭檔）